日内套利

概括：

在所有期货交易方式中，套利交易以其相对稳定、高胜率、低回撤的特点受到私募股权和对冲基金的青睐。套利交易按照不同的标准可以分为不同的类型，如跨品种、跨时段、跨市场、期货、趋势套利、短线波段套利等。下面，笔者将根据市场情况来解释一种日内套利的方法。当然，这种盈利模式的盈利稳定性已经得到市场的证实，希望对有兴趣套利的投资者有所帮助。

一、主要思想

一般市场上常见的交易思路有两种，价值回报和突破。许多投资者经常喜欢买底部或顶部。这种交易方式通常可以理解为价值回报。突破思路通常是指价格上涨或下跌并突破重要阻力位或支撑位的交易方式，认为市场会继续上涨或下跌，然后选择后续的交易方式。在笔者撰写的《散户交易方式探讨》一文中，笔者已经对这两种交易方式进行了描述，这里不再过多讨论。相信很多投资者也明白。在单边交易中，笔者一般不建议投资者做价值回报。抄底和抄顶的风险比较大。通常，突破的交易方式止损较小，相对安全。但在趋势套利交易中，笔者更倾向于做价值回报，因为套利品种之间存在很强的相关性，大偏差后有一定的回报需求。这只是时间问题。当然，除非有一些政策影响，一般情况下，风险比较小，收益是可观的。这只是时间问题。当然，除非有一些政策影响，一般情况下，风险比较小，收益是可观的。这只是时间问题。当然，除非有一些政策影响，一般情况下，风险比较小，收益是可观的。

在这里，笔者主要想讨论一种套利交易中的短线套利方法：日内套利。如上所述，日内套利的方法主要是做价值回报。因为一般情况下，市场大部分是处​​于震荡行情，而对于套利来说，这样的震荡行情更多，尤其是跨期套利。一般情况下，只要能准确判断震荡区间的上下边缘，高抛低买就足够了。当然，由于大部分市场处于震荡行情中，波动性相对较小，因此利润空间会受到一定程度的限制，所以日内套利是一个积累的过程。由于日内套利的利润空间很小，所以止损一定要小一些，

二、日内套利的主要操作方式

日内套利主要是跨期套利和跨品种套利。在这里，笔者没有深入研究蝶式套利，也没有研究跨市场套利等其他套利方式。由于在套利方面，最大的风险主要是单边交易带来的敞口风险，所以我们采用最简单的跨期或跨品种套利，选择的套利对基本上就是交易中指定的套利对。可享受半保证金优惠期货跨品种套利组合，进一步提高资金利用率。软件选择方面，可以使用Kingstar V645、 Express等支持套利下单的软件，不要单独下单。

图1：豆油SP1601-1605价差5分钟走势图

在套利对中，我们需要准确判断盈亏空间。以上图豆油SP1601-1605的价差为例。8月13日至19日，两者价差主要在-60--44之间波动。为了避免打滑等问题，我们可以放弃两点空间。如图1所示，投资者可以选择分别在-58和-42买入和卖出，空间约16点，止损空间约4点，盈亏比为4：1。当然，你也可以根据情况，参考之前高点和低点的止损操作，但是止损空间一定要小。高低点的确定不仅限于某一天，还要结合近期的波动作为辅助。最好全部记住，这样可以更快地判断，避免错失良机。因此，也建议投资者不要设置太多套利对，而应专注于少数几个品种。另一方面，同一品种的套利对，幅度不同，对应的获利空间和止损空间也不同。

图2：豆粕SP1509-1601价差五分钟走势图

从上图豆粕SP1509-1601价差5分钟走势图来看，8月20-21日09/01豆粕价差主要在-49--36之间波动，各给出向上滑点，则可以尝试分别在-48和-33买入和卖出，止损空间在2点左右，盈亏比在7.5左右。

对于不同的品种，投资者需要合理把握盈亏空间，盈亏比超过3：1可以算是比较好的套利组合。当然，以上两个例子都是跨期套利。相对而言，止盈空间相对较小。对于跨品种套利，投资者可以根据幅度进行适当的调整，这里不再赘述。

上面提到的例子主要是跨期套利。在跨期和跨品种之间，作者可能更喜欢跨期。由于跨品种套利，单一品种可能会受到政策和基本面的较大影响，形成单边套利的市场。同时，在上面的例子中，笔者只是简单的介绍了高抛低吸的操作，通常用于波动的市场行情。突破和预测真正的突破是控制风险、扩大利润的关键。

三、突破市场的判断

图3：豆油SP1509-1601价差5分钟走势图

图4：豆油SP1509-1601价差日线图

对于套利市场的震荡行情期货跨品种套利组合，我们只需要识别震荡区间的上下边缘，采取高抛低吸的操作即可。这种操作可以认为是最简单的操作方法。但当市场行情波动较大时，套利行情也会出现较大波动，突破较多。以上图3为例，豆油SP1509-1601在21日晚间爆发5分钟价差。假设我们在21日晚21点开市后的相对“理想”的20点做空，那么我们会发现后期-28到-26附近的预期退出点并没有出现，反之，21:40左右会有向上突破。此时，

如果上述情况频繁发生，投资者可能会怀疑这种操作策略的可行性。事实上，情况并非如此。一般来说，高卖低买只适用于单一品种等波动的市场行情。结合图4，我们将分析时段放大到日K线观察。我们会发现，今年6月以来，豆油SP1509-1601价差整体呈单边上涨趋势。如果应用于5分钟K线，近期基本都是向上突破。

出现上述情况的原因是什么？我们可以在这里简单分析一下。目前的市场环境不是很好。大多数商品处于单边下降趋势。同时，豆油基本面疲软，2011年初以来市场呈单边下行趋势。在这种情况下，作为09近月合约，在现货和需求的支撑下，下跌自然是比较小，而期货市场主要是投机和预期，豆油基本面看空远月多为利空，然后01合约跌幅大于近月。这样一来，我们就不难理解为什么豆油SP1509-1601的价差呈现单边上涨趋势了。在这样的市场中，

简单总结一下，套利市场的突破，需要做到以下几点：一是认清当前的市场环境，体现在股票市场、期货市场、债券等市场；了解当前套利配对品种的一般基本面，这将反映在所涉及品种的市场行情中；三是关注涉及品种的新闻，特别是重大报道和政策的出台。正常情况下，远月合约对基本面和消息的反应普遍弱于主力和远月合约。以目前豆油为例，整个市场环境不太好，基本面和消息面都看空，那么主、远月跌幅势必大于近月，因此豆油SP1509-1601价差将进一步走强。相反，如果当前市场环境良好，基本面和消息利多，那么远月势必强于近月，价差势必走弱。此外，有时基本面和新闻暂时不同。此时，套利市场可能会出现短期重复，市场幅度会相对扩大。投资者需密切关注。综上所述，笔者只是从价差套利的角度来考虑。对于跨品种套利，要一一对待各自的基本面和消息。因此豆油SP1509-1601价差将进一步加强。相反，如果当前市场环境良好，基本面和消息利多，那么远月势必强于近月，价差势必走弱。此外，有时基本面和新闻暂时不同。此时，套利市场可能会出现短期重复，市场幅度会相对扩大。投资者需密切关注。综上所述，笔者只是从价差套利的角度来考虑。对于跨品种套利，要一一对待各自的基本面和消息。因此豆油SP1509-1601价差将进一步加强。相反，如果当前市场环境良好，基本面和消息利多，那么远月势必强于近月，价差势必走弱。此外，有时基本面和新闻暂时不同。此时，套利市场可能会出现短期重复，市场幅度会相对扩大。投资者需密切关注。综上所述，笔者只是从价差套利的角度来考虑。对于跨品种套利，要一一对待各自的基本面和消息。那么远月势必强于近月，价差势必减弱。此外，有时基本面和新闻暂时不同。此时，套利市场可能会出现短期重复，市场幅度会相对扩大。投资者需密切关注。综上所述，笔者只是从价差套利的角度来考虑。对于跨品种套利，要一一对待各自的基本面和消息。那么远月势必强于近月，价差势必减弱。此外，有时基本面和新闻暂时不同。此时，套利市场可能会出现短期重复，市场幅度会相对扩大。投资者需密切关注。综上所述，笔者只是从价差套利的角度来考虑。对于跨品种套利，要一一对待各自的基本面和消息。投资者需密切关注。综上所述，笔者只是从价差套利的角度来考虑。对于跨品种套利，要一一对待各自的基本面和消息。投资者需密切关注。综上所述，笔者只是从价差套利的角度来考虑。对于跨品种套利，要一一对待各自的基本面和消息。

四、感知

笔者很早以前就对日内套利做过研究，也基于此编制了程序化策略模型。但是，由于之前的大部分只是停留在简单的突破和传播收益，他们并没有过多考虑市场环境、产品基本面和新闻。面对这种情况，所以效果不是很好。直到最近，笔者见证了一位日内套利非常成功的投资者，在他的帮助下，他对日内套利有了进一步的认识和完善。目前，大宗商品整体交易活跃度下降，套利空间不断缩小。对于手数较大的套利交易，经常会出现滑点或部分交易。之后，笔者会比较关注股指的日内套利交易。日内套利方式将进一步完善。以上只是个人对日内套利交易方式的理解，希望对对套利交易感兴趣的朋友有所帮助。